2023年1月银行理财市场分析报告

　　第一章 净值型理财产品发行数量分析

　　1.1 净值型理财产品发行数量同比下降29.94%

　　根据融360数字科技研究院监测的数据，2023年1月银行及理财公司发行的公募净值型理财产品数量为1591只，环比下降19.28%，同比下降29.94%。理财产品发行数量一直呈下降趋势，1月份受春节长假影响，发行量进一步下降。

　　1.2 农商行理财产品发行数量最多

　　从净值型理财产品的发行机构来看，2023年1月农商行发行562只，占比35.32%；城商行发行524只，占比32.94%；理财公司发行443只，占比27.84%；股份制银行发行35只，占比2.2%；外资银行发行27只，占比1.7%。

　　第二章 净值型理财产品收益率分析

　　2.1 平均业绩比较基准环比下跌4BP

　　根据融360数字科技研究院监测数据，2023年1月人民币净值型理财产品平均业绩比较基准为3.84%，环比下跌4BP，同比下跌26BP，创近年来最低水平。

　　第一章 净值型理财产品发行数量分析

　　1.1 净值型理财产品发行数量同比下降29.94%

　　根据融360数字科技研究院监测的数据，2023年1月银行及理财公司发行的公募净值型理财产品数量为1591只，环比下降19.28%，同比下降29.94%。理财产品发行数量一直呈下降趋势，1月份受春节长假影响，发行量进一步下降。

　　1.2 农商行理财产品发行数量最多

　　从净值型理财产品的发行机构来看，2023年1月农商行发行562只，占比35.32%；城商行发行524只，占比32.94%；理财公司发行443只，占比27.84%；股份制银行发行35只，占比2.2%；外资银行发行27只，占比1.7%。

　　第二章 净值型理财产品收益率分析

　　2.1 平均业绩比较基准环比下跌4BP

　　根据融360数字科技研究院监测数据，2023年1月人民币净值型理财产品平均业绩比较基准为3.84%，环比下跌4BP，同比下跌26BP，创近年来最低水平。

　　2.2 理财公司产品业绩比较基准降幅较大

　　在发行净值型理财产品的金融机构类型中，2023年1月，理财公司产品平均业绩比较基准为3.89%，环比下跌15BP；城商行平均业绩比较基准为3.85%，环比上涨3BP；农商行平均业绩比较基准为3.78%，环比上涨2BP。理财公司产品业绩比较基准降幅较大，地方性银行产品业绩比较基准小幅上升。

　　2.3 PR3级产品、混合类产品业绩比较基准降幅大

　　从不同风险等级净值型理财产品来看，2023年1月PR1级产品平均业绩比较基准为3.25%，环比上涨34BP；PR2级产品平均业绩比较基准为3.83%，环比下跌2BP；PR3级产品平均业绩比较基准为4.23%，环比下跌28BP。

　　从投资类型来看，1月份固定收益类理财产品平均业绩比较基准为3.83%，环比下跌5BP；混合类理财产品平均业绩比较基准为4.25%，环比下跌37BP。

　　第三章 理财公司产品发行情况

　　3.1 理财公司产品发行数量环比下降37.59%

　　根据融360数字科技研究院监测数据，2023年1月27家理财公司共发行了445只公募理财产品（含母行迁移产品），环比下降37.59%，同比下降3.68%。理财公司产品数量减少，一方面是受春节长假影响，假期新发产品数量很少；另一方面可能是由于理财公司从母行承接的产品数量减少。

　　从发行机构来看，1月份信银理财产品发行数量最多，为47只；青银理财、中银理财、杭银理财、建信理财产品发行数量在24~34只之间，排在2~5位。

　　3.2 理财公司产品平均业绩比较基准环比下降15BP

　　根据融360数字科技研究院监测的数据，2023年1月理财公司新发的人民币理财产品平均业绩比较基准为3.89%，环比下降15BP，同比下降36BP。

　　从不同类型发行机构来看，1月份国有银行理财子公司产品平均业绩比较基准为3.75%，环比下跌1BP；股份制银行理财子公司产品平均业绩比较基准为3.69%，环比下跌20BP；城商行理财子公司产品平均业绩比较基准为4.15%，环比下跌13BP；合资理财公司产品平均业绩比较基准为4.53%，环比上涨2BP。

　　从风险等级来看，PR1级产品平均业绩比较基准为2.71%，环比下降19BP；PR2级产品平均业绩比较基准为3.85%，环比下降15BP；PR3级产品平均业绩比较基准为4.44%，环比下降7BP。

　　从投资类型来看，固定收益类产品平均业绩比较基准为3.87%，环比下降17BP；混合类产品平均业绩比较基准为5.01%，环比下降39BP。

　　第四章 理财公司热推“摊余成本法”“混合法”估值理财产品

　　2022年12月，多家理财公司推出“摊余成本法”估值理财产品，并且大力宣传，将“收益波动小”“收益稳定”“稳健”作为卖点。2023年1月19日，工银理财首只混合估值法理财产品——恒睿睿益固收增强封闭式理财产品开始募集，随后多家理财公司纷纷推出混合估值理财产品。

　　从监管要求来看，理财产品转向净值化之后，鼓励金融机构采用市值法对理财产品进行公允价值计量，底层资产价格波动，理财产品的净值也会随之波动。这种情况下，理财产品的收益率就不会那么稳定。2022年理财产品“破净”现象频发，而银行理财投资者过去习惯购买收益稳定的理财产品，经受不起这么大的收益波动，更难以接受固收类产品都有可能亏损，对银行、理财公司、理财产品的不满程度逐渐加深。

　　而摊余成本法理财产品的推出就发生在债市震荡、理财产品再迎“破净潮”的时期。

　　根据监管规定，理财公司仍可以发行摊余成本法估值理财产品，但需要满足两个条件：1.符合要求的现金管理类产品；2.封闭式产品，久期匹配，通过SPPI测试（合同现金流量测试）。

　　摊余成本法估值的资产对象有限，混合估值法，也就是对部分满足条件的债券资产等采用摊余成本法估值，对其余资产采用市值法估值。

　　采用摊余成本法估值的优势很明显，能够平滑理财产品的净值波动，在合理的范围内保持资产账面价值和收益的稳定，但理财产品的收益不能及时反应市场的波动情况，掩盖了真实风险，不利于理财产品打破刚性兑付，监管方面也不鼓励。此外，摊余成本法估值的理财产品的流动性和收益性可能都要更弱一些。摊余成本法估值的产品均为封闭式产品（现金管理类产品除外），期限往往不短，流动性相对较弱。摊余成本法的策略核心在于持有到期，而市值法估值的产品，除了票息收益，债牛行情下还可以享受资本利得，收益性可能要优于摊余成本法估值的产品。

　　摊余成本法只是在特殊时期应对市场大幅波动的一种策略，成为主流估值方法的可能性不大，金融机构还是应将重点放在强化投资者教育及资产管理水平方面。