2021年12月银行结构性存款报告

　　一、规模环比降2.39% 国有行个人结构性存款规模降幅最大

　　根据央行公布的数据显示，截至2021年11月末，中资全国性银行结构性存款余额为5.46万亿元，环比下降2.39%，同比下降26.81%，创下2016年12月以来最低水平，年初以来规模持续小幅下降。

　　具体来看，11月大型银行个人结构性存款规模环比下降7.94%，同比下降56.1%；大型银行单位结构性存款规模环比下降3.68%，同比下降17.83%；中小型银行个人结构性存款规模环比下降0.1%，同比下降13.71%；中小型银行单位结构性存款规模环比下降1.29%，同比下降22.95%。

　　2021年国有银行结构性存款规模压降幅度较大，尤其是个人结构性存款，2021年11月规模较2020年3月高峰期下降了74.77%。其中，中国银行结构性存款发行量最多，其次是交通银行，建设银行发行量较少，工行已于四季度暂停发售个人人民币结构性存款。

　　一、规模环比降2.39% 国有行个人结构性存款规模降幅最大

　　根据央行公布的数据显示，截至2021年11月末，中资全国性银行结构性存款余额为5.46万亿元，环比下降2.39%，同比下降26.81%，创下2016年12月以来最低水平，年初以来规模持续小幅下降。

　　具体来看，11月大型银行个人结构性存款规模环比下降7.94%，同比下降56.1%；大型银行单位结构性存款规模环比下降3.68%，同比下降17.83%；中小型银行个人结构性存款规模环比下降0.1%，同比下降13.71%；中小型银行单位结构性存款规模环比下降1.29%，同比下降22.95%。

　　2021年国有银行结构性存款规模压降幅度较大，尤其是个人结构性存款，2021年11月规模较2020年3月高峰期下降了74.77%。其中，中国银行结构性存款发行量最多，其次是交通银行，建设银行发行量较少，工行已于四季度暂停发售个人人民币结构性存款。

　　二、预期最高收益率环比上涨2BP 中间收益率环比持平

　　2021年12月银行发行的人民币结构性存款平均期限为140天，较上个月缩短12天；平均预期中间收益率为3.17%，环比持平；平均预期最高收益率为3.67%，环比上涨2BP。整体来看，结构性存款预期最高收益率没有明显的涨跌趋势。预期最高收益率不代表实际收益率，预期收益率越高，达到的可能性越低。

　　国有银行结构性存款大多是两层收益结构或区间收益结构，有三层收益结构的结构性存款均为股份制银行、城商行发行，这类产品达到中间层收益率的概率较高。

　　三、国有行结构性存款收益偏低 股份行收益差异大

　　从不同类型银行来看，12月国有银行结构性存款平均期限为83天，平均预期最高收益率为3.38%，环比持平；股份制银行平均期限为192天，平均预期最高收益率为3.95%，环比上涨6BP；城商行平均期限为155天，平均预期最高收益率为3.71%，环比上涨3BP。

　　国有银行结构性存款的期限偏短，超过9成产品期限在半年及以内，收益率整体偏低，其中农业银行平均预期最高收益率最低，大部分都在2%以内；建设银行也比较低，均在3%以内，中国银行、交通银行不同产品体系的预期最高收益率差异较大，最高能达到6%以上。

　　股份制银行的结构性存款差异较大，期限短则一个月以内，长则三年；不同系列的结构性存款收益率差别也大，稳健型的结构性存款预期最高收益率大多在3.5%以内，平衡型或进取型的结构性存款预期最高收益率则大多在3.5%~10%之间。

　　城商行中只有少部分有普通类衍生产品交易资格，发行的结构性存款期限和收益介于国有银行和股份制银行之间，预期最高收益率大部分都在3%~5%之间。

　　四、结构性存款市场将继续降温

　　目前结构性存款规模已经较高峰期下降一半之多，而且未来会继续受监管约束，一方面规模会继续小幅压缩，另一方面在收益结构方面也要设计得更加合理，禁止发行没有真实衍生交易行为的结构性存款。

　　央行在持续引导市场利率下行，以支持小微企业及实体经济发展，银行要控制负债成本尤其是揽储成本，过去两年，虽然结构性存款收益率有所下调，但是和同期限的定期存款相比，仍然要高不少。未来结构性存款会继续降温，强监管之下规模压降是市场主基调，产品实际收益率或继续小幅走低。

　　从不同类型银行来看，大型国有银行的存款来源相对稳定，对结构性存款的依赖程度较低，规模压降对其影响相对较小；中小型银行结构性存款规模占存款总规模的比例偏高，规模压降之后或影响其稳定负债来源。

　　结构性存款市场降温之后，对投资者的吸引力也逐渐减弱。投资者购买结构性存款需要能看懂产品说明书，尤其是收益规则，了解产品达到各种可能收益率的概率有多高。