2020年3月银行理财市场分析报告

　　第一章 银行理财产品发行数量分析

　　1.1 发行量环比增长14.77%

　　根据融360大数据研究院监测的数据，2020年3月银行理财产品发行数量为8269只，环比增长14.77%，同比下降14.82%；其中非结构性理财产品7928只，结构性理财产品341只。

　　今年前两个月理财产品发行量比较低分别是受春节和新型肺炎疫情因素影响，3月份发行量明显上升，不过和之前相比，理财产品发行量仍然处在一个较低的水平，一方面说明疫情对银行理财的影响仍然存在但是在逐渐减弱，另一方面理财产品在转型、消化存量的过程中也有可能导致产品发行量下降。

　　3月份宁银理财和杭银理财分别发行量1只和2只新产品，意味着已经开业的11家理财子公司全部已经发行新产品。

　　1.2 保本理财产品发行量占比小幅降至16.54%

　　融360大数据研究院监测数据显示，2020年3月7755只人民币理财产品披露了收益类型，其中保证收益类产品273只，保本浮动收益类产品1010只，非保本浮动收益类产品6472只。保本理财产品共1283只，占比16.54%，环比小幅下降0.05个百分点。保本理财产品的发行量占比在逐渐下降，不过今年一季度降幅不是很明显。

　　第一章 银行理财产品发行数量分析

　　1.1 发行量环比增长14.77%

　　根据融360大数据研究院监测的数据，2020年3月银行理财产品发行数量为8269只，环比增长14.77%，同比下降14.82%；其中非结构性理财产品7928只，结构性理财产品341只。

　　今年前两个月理财产品发行量比较低分别是受春节和新型肺炎疫情因素影响，3月份发行量明显上升，不过和之前相比，理财产品发行量仍然处在一个较低的水平，一方面说明疫情对银行理财的影响仍然存在但是在逐渐减弱，另一方面理财产品在转型、消化存量的过程中也有可能导致产品发行量下降。

　　3月份宁银理财和杭银理财分别发行量1只和2只新产品，意味着已经开业的11家理财子公司全部已经发行新产品。

　　1.2 保本理财产品发行量占比小幅降至16.54%

　　融360大数据研究院监测数据显示，2020年3月7755只人民币理财产品披露了收益类型，其中保证收益类产品273只，保本浮动收益类产品1010只，非保本浮动收益类产品6472只。保本理财产品共1283只，占比16.54%，环比小幅下降0.05个百分点。保本理财产品的发行量占比在逐渐下降，不过今年一季度降幅不是很明显。

　　1.3 净值型理财发行量环比增20.04% 封闭式产品平均期限337天

　　据融360大数据研究院统计，2020年3月净值型理财产品发行量共1497只，环比增长20.04%；其中，封闭式净值型产品1292只，开放式净值型产品205只。3月份疫情对银行理财影响减弱，不管是理财产品整体发行量还是净值型理财产品发行量都环比大幅增长。

　　第二章 银行理财产品收益率分析

　　2.1 理财产品平均收益率3.96%，创40个月新低

　　据融360大数据研究院数据监测显示，2020年3月人民币非结构性理财产品平均收益率为3.96%，环比下跌2BP，连续三个月下跌，并创下2016年12月（近40个月）以来的最低水平。除了去年12月受年末效应影响，银行理财产品收益率曾短暂小幅反弹，2018年3月以来，理财产品收益率已经连续两年下跌。

　　2.2 理财子公司产品平均业绩比较基准4.46%，平均期限685天

　　相对于传统的银行理财产品来看，理财子公司的产品收益率普遍较高，3月份理财子公司的产品平均业绩比较基准为4.46%，环比上涨2BP，比传统理财产品高出50BP。其中中银理财产品最高，平均业绩比较基准为4.87%，工银理财、建信理财、农银理财、交银理财平均业绩比较基准分别为4.54%、4.52%、4.34%、4.06%。

　　理财子公司的产品有两个特点：一是期限普遍偏长，3月份封闭式产品平均期限为685天，定期开放式式产品平均封闭期为14.7个月；二是风险偏高，3月份约76%的产品都配置了权益类资产或商品与金融衍生品。对投资者来说，想要获取更高的收益率，要么牺牲流动性，要么承担更高的风险。

　　第三章 银行理财净值化转型缓慢 收益率将继续走低

　　自2018年4月资管新规出台以来，各银行就在积极推进理财产品净值化转型，但是转型进展却不及预期。从银行披露的2019年年报数据来看，净值型理财产品规模占比普遍偏低，在已经披露年报的国有银行和股份制银行中，截至2019年末，除了中信银行净值型理财产品余额占非保本理财产品余额的比例为59.47%，其他银行的净值型理财产品规模占比均在50%以下，个别甚至在30%以下，城商行、农商行的产品净值化转型进展一般要更慢。从这里可以看出，截至2019年末，整个银行业理财产品净值型理财产品规模占比预计不到50%。如果算上保本理财产品，净值型理财产品的规模占比会更低。

　　2020年是资管新规过渡期最后一年，年底之前实现全部理财产品净值化转型的可能性不大，资管新规过渡期大概率会延长。

　　过去银行理财设立资金池、期限错配的情况较为严重，配置了大量长期非标资产，要消化这部分资产，银行需要发行长期的理财产品来对接老资产。不过长期产品流动性较差，投资者更倾向于购买中短期理财产品，一直以来银行理财市场上的产品以中短期为主，这就导致存量资产退出需要花费较长的时间。

　　此外，流动性持续宽松，尤其是疫情加快了货币宽松节奏，今年以来市场利率加速下降，导致银行理财新资产池的收益率也在不断下跌，未来一段时间银行理财产品收益率仍然会保持下行趋势。投资非标和权益类资产的回报率更高，但在期限匹配条件限制下，如果要投资非标资产需要拉长产品的期限，未来2年以上长期封闭式和定开式产品会有所增加；当前理财子公司还处在发展初期，在权益类投资领域需要通过和外部机构合作，随着投研能力逐渐提升，未来权益类资产的配置比例会进一步提升。

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