理财子公司“1元产品”井喷 风险偏高考验投资理财能力

　　2019年以来，理财子公司进展顺利，截至目前，已经有7家银行的理财子公司获批开业，包括中农工建交5大国有银行，光大银行和招商银行2家股份制银行。此外，还有5家银行的理财子公司已获批成立，在筹建之中，分别是邮储银行、兴业银行、宁波银行、徽商银行、杭州银行，预计邮储银行理财子公司将在年前获批开业，成为第8家开业的理财子公司。

　　不过在今年8月徽商银行理财子公司获批筹建之后，便没有新的理财子公司获批成立的消息。

　　目前5家国有银行的理财子公司均发行了新的理财产品，截至11月26日，5家理财子公司的处于存续及在售状态的产品数量共181只，其中工银理财产品最多，共137只，占比75.69%，不过工银理财的产品，大部分都是由工商银行迁移过来的转型之后符合资管新规的净值型产品。中银理财、建信理财、交银理财、农银理财产品数量分别为27只、12只、4只、1只。

　　2019年以来，理财子公司进展顺利，截至目前，已经有7家银行的理财子公司获批开业，包括中农工建交5大国有银行，光大银行和招商银行2家股份制银行。此外，还有5家银行的理财子公司已获批成立，在筹建之中，分别是邮储银行、兴业银行、宁波银行、徽商银行、杭州银行，预计邮储银行理财子公司将在年前获批开业，成为第8家开业的理财子公司。

　　不过在今年8月徽商银行理财子公司获批筹建之后，便没有新的理财子公司获批成立的消息。

　　目前5家国有银行的理财子公司均发行了新的理财产品，截至11月26日，5家理财子公司的处于存续及在售状态的产品数量共181只，其中工银理财产品最多，共137只，占比75.69%，不过工银理财的产品，大部分都是由工商银行迁移过来的转型之后符合资管新规的净值型产品。中银理财、建信理财、交银理财、农银理财产品数量分别为27只、12只、4只、1只。

　　那么，理财子公司的产品有哪些特征？和传统银行发行的理财产品相比有哪些区别？

　　门槛1元以内产品占比超一半

　　《商业银行理财子公司管理办法》对理财子公司发行的理财产品不设销售门槛，意味着理财子公司可以自主设立产品的最低起购金额。在理财子公司的181只产品中，门槛在1元以内的理财产品数量共99只，占比54.7%，其中1元起购产品96只，1分起购产品3只。此外，1000元起购的产品有1只，1万元起购的产品有76只，购买门槛在1万元及以下的产品共176只，占比97.24%。

　　根据融360大数据研究院监测的数据，10月份发行的理财产品中，购买门槛在1万元及以下的产品占比为36.05%，可见理财子公司的产品购买门槛要明显低于传统银行的产品。

　　过去多年银行理财的最低购买门槛一直都是5万元，将很多投资者阻挡在门外，尤其是年轻人及财富水平较低的人群。2018年9月28日出台的银行理财新规，将最低购买门槛大幅下调至1万元，随后各大银行纷纷下调产品门槛，尤其是现金管理类理财产品，约8成门槛都降至1万元。理财子公司的产品购买门槛进一步下降至1元，成为真正的平民化产品，将接纳更多的投资者。

　　封闭式产品平均期限648天

　　理财产品从期限上来看分为开放式和封闭式，其中开放式分为每日开放和定期开放，严格来说定期开放产品属于定期产品，但实际情况中都归为开放式产品，开放式产品的存续期一般都比较长。

　　在理财子公司的181只产品中，封闭式产品共130只，占比71.82%，产品平均期限为648天。而10月份发行的理财产品平均期限仅206天，要远远短于理财子公司产品。

　　理财子公司发行的均为符合资管新规的净值型产品，非标投资不得期限错配，如果想要投资非标或是拿到更高的收益率，拉长产品期限成为普遍现象。实际上，自资管新规发布以来，银行理财的平均期限就逐渐开始增长。

　　PR3级产品占比较高

　　在理财子公司的181只产品中，风险等级在PR1~PR4级之间，暂时没有PR5级产品。其中，PR1级产品5只，占比2.76%，均为T+0产品；PR2级产品91只，占比50.28%；PR3级产品84只，占比46.41%；PR4级产品1只，占比0.55%，为唯一一只权益类产品。

　　和传统银行发行的理财产品相比，虽然PR2级产品占比都是最高的，但理财子公司的PR3级产品占比大幅提升。根据融360大数据研究院监测的数据，10月份PR3级及以上风险等级占比为11.94%，而理财子公司11月存续及在售的产品中PR3级及以上风险等级产品占比为46.96%。整体来看，理财子公司的产品风险要高于传统银行理财产品。

数据来源：融360大数据研究院

　　固收类产品占比仍然最高

　　根据资管新规，资产管理产品按照投资性质不同分为四大类，分别是固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类、混合类。其中固收类产品投资于存款、债券等资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市股权等权益类资产的比例不低于80%，商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合类产品的各项资产投资比例均未达到80%。

　　理财子公司的产品中，固收类产品130只，占比71.82%，混合类产品50只，占比27.62%，权益类产品1只，占比0.55%。暂时没有商品及金融衍生品类产品，不过混合类产品中都配置了少量的权益类资产或金融衍生品类资产。

　　和其他资管机构相比，银行最大的投资优势在固收领域，在入场初期，理财子公司会延续之前的投资风格，主打固收类产品。从银行理财的投资者定位来看，大部分都属于稳健型投资者，风险承受能力偏弱，更倾向于购买固收类理财产品。不过在打破刚兑、净值化的理财观念之下，未来会逐步加大权益类资产的投资比例，理财子公司在权益类投资领域有很大的业务增长空间，未来或将与基金公司、证券公司开展进一步的合作。

　　从理财子公司的产品特征来看，和传统银行发行的理财产品之间差别较大，门槛更低、期限更长、风险更高。对投资者来说，虽然可能获取更高的收益率，但往往要靠牺牲流动性或提高风险偏好来换取，闭眼买理财的时代彻底结束。投资者要提升自己的投资理财水平和风险意识，学会看懂说明书，尤其要关注理财产品的风险等级、期限、开放期、赎回规则、投资方向及范围等。

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