2019年9月银行理财市场分析报告

　　9月银行理财收益率创33个月新低 中小银行净值化转型提速

　　9月银行理财产品发行量环比降2.36% 低门槛产品呈增多态势

　　2019年9月银行理财产品发行总量为8911只（含人民币理财、外币理财、结构性理财、非结构性理财），较8月份减少了215只，环比下降2.36%，其中结构性理财产品479只，非结构性理财产品8432只。

　　封闭式产品平均期限为209天，较8月份增长了8天，下半年以来，产品平均期限明显拉长，月均期限均在200天以上。

　　银行在节假日期间很少发行新的理财产品，受国庆节长假影响，10月份银行理财产品发行量预计会明显下降。

　　分购买门槛来看，9月份发行的人民币理财产品中，有5208只产品披露了购买门槛，其中购买门槛为1元的理财产品有12只，均为理财子公司发行；购买门槛为1万元的理财产品有1965只，购买门槛在1万元及以下的产品占比为37.96%，较8月份上升了3.55个百分点。总体来看，2018年9月28日“银行理财新规”发布之后，1万元购买门槛的理财产品占比呈逐渐上升趋势，随着理财子公司陆续开业，未来1元起投的理财产品也会逐渐增多。

　　9月银行理财收益率创33个月新低 中小银行净值化转型提速

　　9月银行理财产品发行量环比降2.36% 低门槛产品呈增多态势

　　2019年9月银行理财产品发行总量为8911只（含人民币理财、外币理财、结构性理财、非结构性理财），较8月份减少了215只，环比下降2.36%，其中结构性理财产品479只，非结构性理财产品8432只。

　　封闭式产品平均期限为209天，较8月份增长了8天，下半年以来，产品平均期限明显拉长，月均期限均在200天以上。

　　银行在节假日期间很少发行新的理财产品，受国庆节长假影响，10月份银行理财产品发行量预计会明显下降。

　　分购买门槛来看，9月份发行的人民币理财产品中，有5208只产品披露了购买门槛，其中购买门槛为1元的理财产品有12只，均为理财子公司发行；购买门槛为1万元的理财产品有1965只，购买门槛在1万元及以下的产品占比为37.96%，较8月份上升了3.55个百分点。总体来看，2018年9月28日“银行理财新规”发布之后，1万元购买门槛的理财产品占比呈逐渐上升趋势，随着理财子公司陆续开业，未来1元起投的理财产品也会逐渐增多。

　　9月保本类理财产品发行量占比20.21%

　　融360大数据研究院监测数据显示，9月份有8412只理财产品披露了收益类型，其中保证收益类产品355只，保本浮动收益类产品1345只，非保本浮动收益类产品6712只，保本类产品占比为20.21%，环比8月上升2.09个百分点，同比下降4.88个百分点。资管新规发布之后，银行保本理财占比显著下降，由30%以上降至20%左右。

　　其中，非结构性理财产品的保本比例为18.49%，结构性理财产品的保本比例为49.57%，结构性理财产品的保本比例要远高于非结构性理财产品。

　　一方面，保本理财发行比例逐渐压缩，到2020年底之后将彻底退出；另一方面，原先作为保本理财的替代品——结构性存款也迎来整治潮，未来能极大概率达到收益上限的假结构性存款也会逐渐减少。对于保守型投资者而言，能买到的保本产品越来越少，未来要么提升自己的风险偏好，要么寻找其它的替代产品，如国债、大额存单等。

　　净值型理财产品发行量环比下降7.06%

　　据融360大数据研究院不完全统计，9月份发行的净值型理财产品数量共1106只，较8月份减少了84只，环比下降7.06%，同比增长532%。近三个月净值型产品的发行数量相对稳定，从全年来看处在较高的水平。其中，封闭式净值型理财产品965只，占比87.25%，开放式净值型理财产品141只，占比12.75%。

　　华夏银行、青岛银行、工商银行为9月份净值型理财发行量排名前三位的银行，发行量分别为234只、91只、52只，排名与8月份一致。

　　从今年净值型理财产品的发行情况来看，主要有以下三点特征：

　　一是发行数量显著增多，大型银行起步早，存续期产品总量和余额更多，中小型银行发展快，新增净值型产品数量占比要高于大型银行。

　　二是封闭式净值型产品的发行量要高于开放式净值型产品，但由于开放式产品的存续期较长，因此存续数量和余额更多。

　　三是90天以内封闭式净值型理财几近消失，期限在3~12个月之间的产品最多，但与非净值型产品相比，1年以上产品占比更高，平均期限也更长。

　　人民币非结构性理财平均收益率跌至4.04% 创33个月新低

　　据融360大数据研究院数据监测显示，9月份人民币非结构性理财产品（含封闭式、定开式）的平均收益率为4.04%，环比8月下降4BP，同比下降54BP，2018年3月以来连续19个月下跌，并且创2017年1月以来的最低水平，即创33个月新低。

　　融360大数据研究院认为，银行理财收益率持续走低，主要与两方面因素有关。一方面，货币市场环境宽松，市场利率持续走低，包括银行理财在内的固收类理财产品的收益率都在下跌；另一方面，根据资管新规和银行理财新规，对非标准化债券资产提出了严格的投资要求，包括进行严格的期限匹配，对非标资产余额也提出了具体规定，未来非标投资受限，银行去存量的过程中，也会导致理财产品的进一步下降。

　　2019年10月12日，央行发布了《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》，对非标认定的严格程度要超出市场预期，这也意味着未来非标规模会进一步压缩。对非标资产的相关规定，对未来新发银行理财产品来说，主要有两方面影响，一是期限会逐渐拉长，投资者需要牺牲流动性来换取相对较高的收益率，另一方面是非标资产压缩，中短期理财产品的收益率会进一步下降。

　　根据融360大数据研究院数据显示，9月份结构性理财产品发行量为479只，平均预期最高收益率为4.76%，较8月份上升7BP，其中中信银行的一款挂钩白银的结构性理财产品预期收益率上限为11%，在所有结构性理财产品中最高。不过对于投资者而言，结构性理财产品的到期收益率存在很大的不确定性，不适合理财新手和保守型投资者。

　　超3成结构性理财产品未达到预期最高收益率

　　融360大数据研究院监测数据显示，9月份到期的人民币理财产品共11877只，其中结构性理财产品1890只，非结构性产品9987只，披露到期实际收益率的产品有3892只，披露率为32.77%。

　　9月份到期的人民币理财产品中，结构性产品的平均到期收益率为3.93%，非结构性产品的平均到期收益率为4.22%。虽然结构性理财产品的平均预期最高收益率一直高于非结构性理财产品，但结构性理财产品的平均到期收益率一直低于非结构性理财产品。对于看不懂产品收益规则的投资者来说，购买结构性理财的行为类似于赌博，结果是大部分人都赌输了。

　　9月份到期的人民币结构性理财产品中，有407只同时披露了预期最高收益率和到期收益率，其中有127只未达到预期最高收益率，占比31.2%。

　　9月份到期的人民币非结构性理财产品中，有2648只同时披露了预期收益率（或业绩比较基准）和到期收益率，其中有75只未达到预期收益率，占比为2.83%。

　　以上是报告部分内容精选，如想获取报告全文，请扫描以下二维码关注“融360大数据研究院”微信公众号获取。