【专栏】搞懂可转债，最少需要知道这4点

　　本文系融360专栏作者“胡瑞”原创作品，仅代表作者个人观点，不代表融360官方立场，转载请注明作者及来源。

　　上次我给大家分享了可转债的优势，于是马上就有朋友在文章末尾留言问：怎么买可转债呢？哪里买可转债呢？这里大家放心，既然大家感兴趣，我肯定会继续给大家科普到位的。不过，大家也不能着急，虽然说可转债是一个很好的投资工具，可以帮我们做到保本的情况下，赚很多钱。但是如果我们操作不当，像买股票那样，看到可转债上涨了，就疯狂买入，然后看到跌了又赶紧卖出，那么投资可转债还是要亏钱的。因此，投资可转债的方法也是很重要的。

　　而要找到适合自己的投资方式，首先就我们要更加深入的认识可转债。只是看我写了一片介绍文章，就马上动手去买，是不可取的。那么这一次，我就带大家更加深入的来认识可转债。

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　　上次我给大家分享了可转债的优势，于是马上就有朋友在文章末尾留言问：怎么买可转债呢？哪里买可转债呢？这里大家放心，既然大家感兴趣，我肯定会继续给大家科普到位的。不过，大家也不能着急，虽然说可转债是一个很好的投资工具，可以帮我们做到保本的情况下，赚很多钱。但是如果我们操作不当，像买股票那样，看到可转债上涨了，就疯狂买入，然后看到跌了又赶紧卖出，那么投资可转债还是要亏钱的。因此，投资可转债的方法也是很重要的。

　　而要找到适合自己的投资方式，首先就我们要更加深入的认识可转债。只是看我写了一片介绍文章，就马上动手去买，是不可取的。那么这一次，我就带大家更加深入的来认识可转债。

　　正股价和转股价

　　前面和大家说过，可转债是上市公司发行的。既然是上市公司，那么它在证券市场上就有一个股票交易的价格，这个价格是随着市场行情波动的。而这个股票的交易价格，我们把它叫做正股价格，简称“正股价”。正股价，是我们认识可转债的第一个名词。

　　和正股价非常接近的，还有一个转股价。转股价也就是，可转债约定的，我们可以去把债券转换为上市公司的股票的时候股票的价格。和正股价不同，转股价不会每天上下波动，除非触动条款需要去调整，一般情况是不会变化的。而转股价的确定也是需要满足一定条件的，一般来说，转股价不低于可转债募集说明书公告日前20个交易日，公司股票（正股价）的交易均价。

　　下调转股价

　　了解了正股价和转股价之后，我们再来看看下一个名词：下调转股价。刚刚说了，转股价的设定是需要满足一定条件的。那么上市公司为什么要下调转股价呢？因为，正股价是随着市场行情波动的，如果股价走势良好，那自然是皆大欢喜，投资着乐于转股，上市公司也不要还钱了。而事实很有可能刚刚相反，股价不但不上涨，反而下跌不少。那么这个时候，投资者肯定都不愿意去转股了。但是上市公司为了不还钱，肯定是会想办法让我们去转股的。这个时候下调转股价条款就有用了，上市公司可以开股东大会，下调可转债的转股价。转股价一下调，正股价一个反弹大家都可以去转股了。（其实，下调转股价就是为了方便我们投资人转股的。）

　　当然想要下调转股价，也是有条件的，首先是要在连续20个交易日中有10个交易日正股价的收盘价低于当期转股价的85%时。其二，下调转股价还需要股东大会表决，要超过三分之二以上通过方可实施。最后，下调后的转股价不得低于股东大会召开前20个交易日正股价的交易均价和前一个交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产和股票的面值。

　　回售条款

　　下调转股价对于可转债持有人来说是大大的有利。不过上市公司有下调转股价的权利，但是却没有下调转股价的义务。也就是说，上市公司是可以不下调转股价的。如果上市公司的正股价下跌了很多，而上市公司也不下调转股价。那么我们投资者岂不就只有干瞪眼了嘛？答案是否定的，因为我们还可转债的回售条款。

　　如果正股价一直下跌，比如说：公司正股价连续30个交易日低于转股价的70%时，上市公司也不下调转股价，让投资者看不到转股的希望。这个时候，投资者就可以找上市公司，把可转债回售给上市公司，拿回我们的本金和利息。回售价格通常是按面值的103%或者面值加当期年度利息。（这是个条款是保护我们投资者的，如果上市公司不作为，我们可以选择退出，真的应该给可转债制度的设计者点个赞。）

　　强制赎回条款

　　前面我们说了保护投资者的回售条款，那有没有保护发行公司的条款呢？有的，那就是强制赎回条款。

　　强制赎回条款大概是这样的：如果本公司的股票（正股价）连续30个交易日中，有20个交易日价格都高于转股价的130%。如果你还是拿着可转债不去转换成股票，那么公司有权利按照票面价值的103%赎回可转债。

　　换成通俗一点的语言就是，现在可转债转成股票马上就可以有30%多的收益，大家快去转股吧，如果不转股，那我就以低价赎回了。遇到这样的强制赎回公告，其实我们投资者也应该高兴，因为一旦触发强制赎回条款，这说明我们至少可以赚到30%的收益了。但是大家要注意，不要忘记或者错过转股，最后真的被赎回了，那就不划算了。

　　以上这些，就是我们要搞懂可转债，最关键的4大要素了。当然还有其他的，比如说转股期，不是说可转债一上市就可以转股的，而是要等到半年之后才可以转换成公司股票的。这些大家适当了解就是了。

　　好的，今天就先和大家分享到这里，下一次我们来讲讲在哪里买可转债的话题。

　　作者：胡瑞 公众号：胡瑞微讲堂