银行理财将发生两大重大变革 对投资者有何影响？

　　11月17日下午，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，对金融机构资产管理业务提出了严格的规范。

　　涉及的金融机构包括银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等，其中对银行理财的影响最大，意见稿将银行理财与其它金融机构发行的资管类产品完全划等号，影响最大的有两点，一是打破刚性兑付，二是禁止开展资金池业务，无论是对银行还是对投资者而言，均意味着银行理财市场即将发生一场重大的变革。

　　1、打破刚性兑付

　　本次意见稿最重磅的一项便是要求银行理财产品打破刚性兑付，这里指的是银行非保本理财。过去的模式是，理财产品实际收益率低于预期收益率的时候，银行拿自己过去的利润去补贴，客户仍然拿到预期的收益率，实际收益率高于预期收益率的时候，高出的部分算作银行的管理费或利润计入账中。总之，不会让客户亏损，而且总体来看银行还是赚的。

　　11月17日下午，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，对金融机构资产管理业务提出了严格的规范。

　　涉及的金融机构包括银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等，其中对银行理财的影响最大，意见稿将银行理财与其它金融机构发行的资管类产品完全划等号，影响最大的有两点，一是打破刚性兑付，二是禁止开展资金池业务，无论是对银行还是对投资者而言，均意味着银行理财市场即将发生一场重大的变革。

　　1、打破刚性兑付

　　本次意见稿最重磅的一项便是要求银行理财产品打破刚性兑付，这里指的是银行非保本理财。过去的模式是，理财产品实际收益率低于预期收益率的时候，银行拿自己过去的利润去补贴，客户仍然拿到预期的收益率，实际收益率高于预期收益率的时候，高出的部分算作银行的管理费或利润计入账中。总之，不会让客户亏损，而且总体来看银行还是赚的。

　　但是意见稿实施之后，这种情况不允许发生，理财产品将实行净值化管理，实际收益是多少就是多少，客户有可能拿到比较高的收益，也有可能会拿到比较低的收益，甚至有可能去亏损，银行不会再为客户去背锅或垫资，类似开放式基金的管理模式。

　　融360理财分析师认为，银行理财的很多客户风险承受能力都比较低，其中包括很多中老年用户，打破刚性兑付之后或将挤走部分银行的老客户，资金有可能会流向存款、保本理财或货币基金领域。

　　有一点需要注意的是，以上指的是非保本理财，银行保本理财仍然允许发行，不过根据2016年7月银监会下发的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，银行能够保证的并非产品的预期收益率，而是不低于本行同期存款的利率。比方说6个月期保本理财的预期收益率是4%，银行的6个月定期存款利率是1.5%，银行能够保证的收益是1.5%而并非4%。

　　2、银行不得开展资金池业务

　　银行不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务，并且规定以后有两种理财产品将不能再发行了。

　　一种是滚动发行的理财产品，之前有些银行会发行月度、季度、年度理财产品，产品每个月、每个季度、每年度开放一次，可以申请赎回或购买，比如光大银行的双月盈、季季盈、九久盈、年年盈就是这样的产品。这类产品有很大的期限错配及资金池嫌疑，以后将停止发售。

　　二是90天以内的短期封闭式理财，其实这部分产品的发行量非常大，融360监测的数据显示，10月份3个月以内理财产品发行量有3851款，占比为36.65%，在各期限中占比最大。但是银行发行短期理财也有很大的建立资金池的嫌疑，银行以较低的资本把这些资金吸收进来，然后集中在一起投资到长期资产当中，从而赚取高额收益。以后大家将无法在银行买到3个月以内封闭式的理财产品。

　　意见稿给了金融机构两年多的调整过渡期，2019年6月30日起，金融机构不得再发行或者续期违反本意见规定的资产管理产品。

　　监管的目的在于防范金融风险，但是在有些投资者看来，指导意见的出台有可能会断了自己的“财路”。

　　其实打破刚性兑付喊了好多年，银行理财近年来也一直在走净值化转型的路线，但无奈进展一直都不顺利，目前净值型理财的发行比例还不到十分之一。银行和投资者均不是很认可这种产品，一方面银行定期公布净值及随时应对客户的赎回需求要花费很高的成本，另一方面老百姓习惯了获取固定的收益，不愿意自担风险。

　　未来投资者应如何购买银行理财？融360理财分析师提出四点建议：

　　首先，新政不会立即实施，中间还有一两年的过渡期，短期内银行理财仍然是以封闭式固定收益类为主，投资者现持有的理财产品不受影响；

　　第二，银行理财向净值化转型并不意味着产品的风险大幅提升，只是以后的收益不是固定的而已，有可能会获取更低的收益，也有可能获取更高的收益，但银行理财资金大多投向于存款、债券等中低风险领域，亏本的可能性还是很低的；

　　第三，银行理财以后将以中长期为主，短期理财建议考虑货币基金；

　　第四，投资者应丰富自己的理财知识，提升风险防范意识，建立多元化资产配置。

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