A股哪些公司值得投资？教你怎样做到好公司+好价格

　　本文系融360专栏作者“秋晨看财经”原创作品，仅代表作者个人观点，不代表融360官方立场，转载请联系作者授权。

　　我们在证券选择方面主要强调如何进行各种排除，一方面，建议人们不要去购买质量明显较差的股票；另一方面，建议人们不要去购买价格太高，从而投机风险太大的高等级股票。 --格雷厄姆

　　格雷厄姆说，最有条不紊的投资就是最明智的投资，获得令人满意的投资结果，比大多数人想象的要简单；获得非常好的结果，比人们想象的要难。就像研究一门学问，往往花20%的精力就能超越80%的人，但想要超越剩下20%的人，达到Top1%的水准，可能多花80%的精力都未必能成，因为还需要传说中那1%的灵感。

　　获得令人满意的投资结果并不复杂，好公司+好价格，投资就成功了一半，怎样才能做到好公司+好价格呢？

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　　好公司有各的好，不好的却有同样问题

　　好的公司如八仙过海，各显神通，似乎都能找到各自独特的竞争力，但不好的投资标的却很容易通过一些硬性指标排除掉，虽然有些黑马股也可能因为这些看似迂腐的条条框框被筛除，但抓不到黑马股照样可以取得令人满意的投资收益。秉承这种“宁杀错，不放过”的原则，起码能规避大的错误，投资路上，摔一大跟头的伤害要远超“大错不犯，小错不断”。

　　什么样的公司不值得稳健投资者投资呢？

　　1，规模太小。写过一篇为什么喜欢大蓝筹的文章，这次补充一点，从公司的发展阶段来看，规模太小的公司通常是初创或成长期，公司的野蛮生长会掩盖股权结构、公司管理等方方面面的问题，股东、管理层没有经历过利益的考验，公司没有承受严重压力的经验，这种公司的股票能否持有五年十年要打个大大的问号，而买股票就要买有潜力成为百年老店的企业。

　　2，财务实力相对较弱。财务稳健是企业持续经营的基础，除金融类企业外，高杠杆经营的企业都值得警惕，利润相同的情况下，负债率低的企业更值得持有。如果一个公司动不动就发债、发优先股、增发股票，而不是靠内生性增长，直接拉黑算了。

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　　我们在证券选择方面主要强调如何进行各种排除，一方面，建议人们不要去购买质量明显较差的股票；另一方面，建议人们不要去购买价格太高，从而投机风险太大的高等级股票。 --格雷厄姆

　　格雷厄姆说，最有条不紊的投资就是最明智的投资，获得令人满意的投资结果，比大多数人想象的要简单；获得非常好的结果，比人们想象的要难。就像研究一门学问，往往花20%的精力就能超越80%的人，但想要超越剩下20%的人，达到Top1%的水准，可能多花80%的精力都未必能成，因为还需要传说中那1%的灵感。

　　获得令人满意的投资结果并不复杂，好公司+好价格，投资就成功了一半，怎样才能做到好公司+好价格呢？

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　　好公司有各的好，不好的却有同样问题

　　好的公司如八仙过海，各显神通，似乎都能找到各自独特的竞争力，但不好的投资标的却很容易通过一些硬性指标排除掉，虽然有些黑马股也可能因为这些看似迂腐的条条框框被筛除，但抓不到黑马股照样可以取得令人满意的投资收益。秉承这种“宁杀错，不放过”的原则，起码能规避大的错误，投资路上，摔一大跟头的伤害要远超“大错不犯，小错不断”。

　　什么样的公司不值得稳健投资者投资呢？

　　1，规模太小。写过一篇为什么喜欢大蓝筹的文章，这次补充一点，从公司的发展阶段来看，规模太小的公司通常是初创或成长期，公司的野蛮生长会掩盖股权结构、公司管理等方方面面的问题，股东、管理层没有经历过利益的考验，公司没有承受严重压力的经验，这种公司的股票能否持有五年十年要打个大大的问号，而买股票就要买有潜力成为百年老店的企业。

　　2，财务实力相对较弱。财务稳健是企业持续经营的基础，除金融类企业外，高杠杆经营的企业都值得警惕，利润相同的情况下，负债率低的企业更值得持有。如果一个公司动不动就发债、发优先股、增发股票，而不是靠内生性增长，直接拉黑算了。

　　3，过去5年中有赤字记录。保持赛场水平发挥的稳定性，是一个专业竞技选手应有的能力，对公司来说亦然，能够稳定持续地获取利润是一个好公司起码的要求。

　　4，近5年内没有持续分红记录。前面几篇曾多次强调分红的重要性，能够真金白银地把经营成果跟股东分享，企业利润的真实性比那些铁公鸡公司要更有说服力，另外，大比例分红也能够在一定程度表明管理层对待股东的态度。

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　　A股哪些公司值得投资

　　很多人动不动就喜欢骂自己的祖国，不知道国家是坑了他多少东西，对A股上市公司也是一副毫无信任可言的态度--他们的财报也能相信？中国也能搞价值投资？中国公司的股票也有价值可言？

　　难道中国上市公司分红发的钱都是假钱？搞笑！我到现在仍然是这种观点，未来20年，世界最长的雪道仍然在中国，中国会有一大波公司在未来20年走向世界，大放异彩。

　　A股市场上什么样的公司值得投资呢？我认为最核心的一点就是大而不倒，能够存续三十年、五十年甚至百年屹立不倒的企业。什么样的企业会大而不倒呢，关系到国计民生的、倒闭会造成严社会影响的企业，比如银行里的工农中建交；保险里的平安、人寿；公用事业里优秀的公路、能源、机场公司，如国投电力、华能国际、白云机场；有重大社会影响力的大消费类企业，如茅台、上汽集团、格力等等。

　　熊市里逢低买入这些公司的股票，安心持有，完全可以当长期饭票分享共和国经济发展的成果，甚至还能代代相传，这不是开玩笑，房子才70年使用权，实际使用年限可能还到不了，但这些企业未必不能活得更长久。而像2015年流光溢彩的全通教育、乐视网，运气足够好的，踏对节奏，低买高卖了，还能吹吹牛说是做了个漂亮的波段；运气差的，就不知道猴年马月才能等到解放军了，能不能等到都是问题。

　　在我看来，大而不倒的基础上再兼具些成长性，则是更佳的选择，比如招行、兴业、浦发、平安银行之于五大国有银行，再比如平安、格力等等。

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　　好公司也要有好价格

　　很多人喜欢拿当年48元买入中石油，几年后只剩下零头这事来讽刺价值投资者。我觉得很搞笑的是，中石油上市当天，价格被炒到48元，对应市盈率60多倍，PB接近8.5倍，这是哪门子价值投资？价值投资者不等于人傻钱多的糊涂蛋。

　　价值投资者也会关注价格，但关注价格的目的在于努力确保买入股票的价格低于其价值，这一差额越大，安全边际也就越大，也就能够吸纳更多未来不利因素造成的影响。比如茅台确实是好股票，我虽痛心疾首没在15年股灾的时候建仓买入，但现在市盈率23倍多，市净率也接近7.5倍，即使没有过热，起码也到了合理的估值水平，所以，我宁可继续错过，也不会在这个时候买入。

　　估值说简单其实也非常简单，简单对比一下一支股票历史的PE、PB走势，基本就能够判断出买入价格是否过高了。

　　作者：秋晨看财经    公众号：秋晨Coding（ID：Q_Coding）

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