广发票据跑单！低风险票据理财为何扎堆出事？

　　2016年，农业银行、中信银行、宁波银行、天津银行等相继爆出票据风险事件后，近日，广发银行98张票据，约9.3亿元被票据中介挪用流入股市，演化成为风险事件。广发银行陷入票据风险事件 银行票据涉案资金已超100亿>>

　　票据理财在2014年一度风头无两，后因收益率持续下滑而热度下降，但仍凭借其低风险、高收益的优势，在众多理财产品中占据一席之地。这样一个低风险理财产品，究竟被谁玩成了高风险游戏？这些风险又为何在2016年集中爆发？

       广发“跑单”牵出一串风险

　　对于本次广发票据事件，根据资料，2015年8月18日，广发银行佛山分行从光大银行取得票据，并将款项9 .21亿元先后经4家“过桥行”转入光大银行。

　　2015年10月19日，返售到期，广发银行佛山分行将该批票据送给买断托收的晋商银行，晋商银行收取票据后，原计划将款项9.23亿元经4家“过桥行”划拨给中原银行信阳分行，然而这一环节出了问题，“过桥行”之一库车国民村镇银行只将9.23亿元中的4.63亿元划付给廊坊银行，最终导致回购逾期。

　　一笔票据业务，牵涉4家“过桥行”，也涉及为卖票行找来这4家“过桥行”的票据中介。“过桥行”和票据中介，共同为原本低风险的票据增加了两大高风险因素。

　　2016年，农业银行、中信银行、宁波银行、天津银行等相继爆出票据风险事件后，近日，广发银行98张票据，约9.3亿元被票据中介挪用流入股市，演化成为风险事件。广发银行陷入票据风险事件 银行票据涉案资金已超100亿>>

　　票据理财在2014年一度风头无两，后因收益率持续下滑而热度下降，但仍凭借其低风险、高收益的优势，在众多理财产品中占据一席之地。这样一个低风险理财产品，究竟被谁玩成了高风险游戏？这些风险又为何在2016年集中爆发？

       广发“跑单”牵出一串风险

　　对于本次广发票据事件，根据资料，2015年8月18日，广发银行佛山分行从光大银行取得票据，并将款项9 .21亿元先后经4家“过桥行”转入光大银行。

　　2015年10月19日，返售到期，广发银行佛山分行将该批票据送给买断托收的晋商银行，晋商银行收取票据后，原计划将款项9.23亿元经4家“过桥行”划拨给中原银行信阳分行，然而这一环节出了问题，“过桥行”之一库车国民村镇银行只将9.23亿元中的4.63亿元划付给廊坊银行，最终导致回购逾期。

　　一笔票据业务，牵涉4家“过桥行”，也涉及为卖票行找来这4家“过桥行”的票据中介。“过桥行”和票据中介，共同为原本低风险的票据增加了两大高风险因素。

       通道银行放大风险

　　通过贴现获取利差，是票据理财的主要盈利模式。何谓“贴现”？假设融360小编开了一家公司，要向朋友购买10万元的原料，但融360小编只有5万元现金，于是找到银行，以公司抵押，开出5万元汇票，半年后兑现。就这样，朋友拿到5万元现金和5万元的汇票后，将10万元的原料卖给了融360小编。

　　不久，融360小编的朋友急需现金，于是找到银行提前兑付汇票，前提是由银行扣留部分利息，假设扣留的利息为2000元，结果是融360小编的朋友拿到48000元，把汇票给了银行，这个过程就叫做贴现，银行赚取的就是利差。

　　银行间的票据贴现同理可证：银行A以损失部分利息为条件，把未到期的汇票卖给银行B，银行B出资买票，同时赚取银行A损失的那部分利息。

　　只不过，银行间的贴现有严格限制，例如股份制银行不可以为村镇银行开出的汇票贴现。但是，城市商业银行可以为村镇银行开出的汇票贴现。在此情况下，城市商业银行会被找来当“过桥行”，即通道行，在村镇银行和股份制银行之间充当通道并收取通道费，最终导致原本不符合股份制银行贴现要求的汇票流入股份制银行，带来风险。

　　层层“过桥”带来了层层风险，对于银行而言，可能在到期后无法收回资金，造成坏账；对于投资人而言，在大银行购买的票据，可能并不具备大银行票据的含金量，却有着大银行本不该有的风险。

       票据中介违法操作

　　在广发票据事件中，为广发找来4家“过桥行”的就是票据中介。票据中介一般分为专业和民间两种，前者持有牌照，后者地下经营，主要在企业间收购和倒卖票据，为不具备银行承兑或贴现汇票的企业进行票据融资，并赚取价差。

　　部分票据中介非法经营，形成风险隐患：伪假票据；在票据交费托管的过程中设资金池，非法集资；资金流向壳公司，增加监控风险；票据各要素风险均由中介把控，放大操作风险等。

       票据风险为何在2016年集中爆发？

　　除去流程漏洞和违规操作之外，票据理财本身也存在诸多风险：银行破产；企业违约；瑕疵票、克隆票真伪难辨，兑付困难；多方辗转贴现，一环出错满盘皆输；部分票据中介不具备验票能力，导致票据手续不完整、没有背书、一票多用、多次抵押等。

　　但是，为什么一桩桩票据事件直到2016年才集中爆发呢？

　　就广发票据事件而言，车国民村镇银行只将9.23亿元中的4.63亿元划付给廊坊银行，剩下的4.6亿元哪去了？知情人士向媒体透露：“被挪用，进入股市了。”

　　挪用资金流入股市，与农行票据窝案如出一辙。但从2015年6月股灾至今，股市先是暴跌，随后波动不止，使得流入股市的资金血本无归，资金链断裂。而银行承兑汇票，期限多为180天即半年左右，很多2015年下半年亏进股市里的票据理财资金，到了2016年面临到期兑付，终于“东窗事发”，这正是2016年票据不断爆出风险事件的主要原因之一。

　　此外，2014年的巅峰战绩，使票据理财市场迅速扩大；2016年以来，市场利率持续下行，利于违规套利；经济形势走低，促使铤而走险——资金规模、套利条件、违规动机三者兼具，也是票据理财风险事件频发的原因。

　　最后，农行票据案作为近年票据第一大案，上报国务院，受到空前重视，在业内“杀一儆百”。据多位从业人士所言，票据理财领域的违规操作久已有之，票据风险也时有爆发，只不过从前金额偏小，而且银行间可能“互相帮助”，把坏账依靠庞大资金基数和高利润消化掉，所以一直未爆出大案。

　    然而，农行票据案作为2016开年大案之一，受严肃处理，所以此后票据理财领域再有风险爆出，基本找不到哪家银行愿意“接盘”，涉事银行本身也不敢大而化之。纸包不住火，又无人泼水救火，风险自然再也掩盖不住。

　　银行在发售票据理财产品时，会注明是非保本浮动收益产品。流程上存在的漏洞使其在自身固有的风险之外，更有各个环节夹带的风险。票据的核心功能是支付，却日渐异化为纯融资工具；审票靠人工，不仅对业务能力要求严苛，更负载着道德风险。2016年起监管收紧，对于广大投资人而言是好消息。未来，一票一号的电子票据可能会逐渐取代古老的纸质票据，届时票据理财可能会迎来又一个快速发展时期。

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