2020年一季度银行净值型理财产品报告

　　第一章 净值型理财市场概况

　　1.1 银行净值型理财产品规模占比不到50%

　　2019年为资管新规过渡期中期，各大银行在积极推进理财产品净值化转型，虽然净值型理财产品的发行量和规模均大幅增长，不过从整体转型进展来看却不及预期。

　　根据银行业理财登记托管中心公布的数据，截至2019年半年末，净值型理财产品余额占非保本理财产品余额的比例为35.56%。

　　部分国有银行和股份制银行在2019年报告中披露了银行理财产品的净值化转型情况，其中中信银行的净值型理财产品规模占比最高，截至2019年末，中信银行净值型理财产品余额占非保本理财产品余额的比例为59.47%，较前一年末上升了33.03个百分点，是在披露净值型理财数据的银行中唯一一家占比超过50%的银行。农业银行、平安银行、光大银行、招商银行、交通银行的净值型理财产品余额占非保本理财产品余额的比例分别为45.29%、43.60%、42.93%、32.04%、30.64%，建设银行的净值型理财产品余额占比最低，仅24.3%。

　　第一章 净值型理财市场概况

　　1.1 银行净值型理财产品规模占比不到50%

　　2019年为资管新规过渡期中期，各大银行在积极推进理财产品净值化转型，虽然净值型理财产品的发行量和规模均大幅增长，不过从整体转型进展来看却不及预期。

　　根据银行业理财登记托管中心公布的数据，截至2019年半年末，净值型理财产品余额占非保本理财产品余额的比例为35.56%。

　　部分国有银行和股份制银行在2019年报告中披露了银行理财产品的净值化转型情况，其中中信银行的净值型理财产品规模占比最高，截至2019年末，中信银行净值型理财产品余额占非保本理财产品余额的比例为59.47%，较前一年末上升了33.03个百分点，是在披露净值型理财数据的银行中唯一一家占比超过50%的银行。农业银行、平安银行、光大银行、招商银行、交通银行的净值型理财产品余额占非保本理财产品余额的比例分别为45.29%、43.60%、42.93%、32.04%、30.64%，建设银行的净值型理财产品余额占比最低，仅24.3%。

　　截至2019年末，银行理财市场净值型产品的整体规模占比很难超过50%，资管新规过渡期大概率会延长。

　　第二章 净值型理财数量分析

　　2.1 一季度净值型理财产品发行量环比下降3.07%

　　根据融360大数据研究院监测数据显示，2020年一季度净值型理财产品发行总量为3977只，环比下降3.07%，同比增长185.09%；其中，1月、2月、3月净值型理财产品发行量分别为1233只、1247只、1497只。

　　这是资管新规发布以来首次出现季度净值型产品发行量环比下降的现象，1月和2月净值型理财产品发行量之所以会大幅下降主要是受春节和疫情因素影响，3月开始疫情对银行理财市场影响逐渐减弱，净值型理财产品发行量明显上升。预计二季度净值型理财产品发行量会恢复增长趋势，且有望超过去年四季度数量。

　　2.2 封闭式净值型产品平均期限337天

　　据融360大数据研究院统计，3月份发行的封闭式净值型理财产品平均期限为337天，较上个月增长了57天。其中，3个月以内产品2只，占比0.15%；3~6个月产品501只，占比38.78%；6~12个月产品437只，占比33.82%；1~2年产品228只，占比17.65%；2~3年产品90只，占比6.97%；3年及以上产品34只，占比2.63%。

　　根据资管新规，非标资产不得期限错配，未来银行想要配置非标资产，需要拉长产品的期限，未来净值型理财产品的平均期限可能会继续拉长。

　　第三章 净值型理财收益率分析

　　3.1 一季度存续净值型理财产品期间平均年化收益率3.71%，环比降82BP

　　根据融360大数据研究院监测的数据，2020年一季度，处于存续期的净值型理财产品（不含代客境外投资类产品）期间平均年化收益率为3.71%，环比下降82BP，而3月份新发的全量理财产品平均收益率为3.96%。

　　过去大部分时间内净值型理财产品的收益率都要高于预期收益型产品，不过今年一季度净值型理财产品收益率大幅下降，主要是因为一季度全球股市大跌且多国央行降息，导致理财产品资产收益率下跌，尤其是配置权益类资产的理财产品受到影响较大，产品收益受损或净值下跌。

　　3.2 净值型理财产品各银行收益率排名

　　融360大数据研究院对部分信息披露较全的银行的净值型理财进行收益率排名（仅统计2020年3月末和2019年12月末均披露净值的产品，且数量在10只以上的银行），数据显示，一季度北京银行的净值型理财产品期间平均年化收益率为6.96%，排在首位；龙江银行期间平均年化收益率为6.87%，排在第二位；苏州农商银行期间平均年化收益率为5.29%，排在第三位。

　　3.3 3月新发净值型理财产品平均业绩比较基准4.31%

　　根据融360大数据研究院监测的数据显示，今年1~3月新发行的净值型理财产品平均业绩比较基准分别为4.23%、4.23%、4.31%，整体上呈小幅上涨趋势。可以看出，净值型理财产品平均业绩比较基准还是要明显高于传统预期收益型理财产品平均收益率。

　　第四章 总结

　　虽然近两年银行净值型理财产品发行量及规模均大幅增长，但是距离资管新规公布已经两年时间，银行业净值型理财产品的整体规模占比仍然不高。就拿已经披露净值型理财产品数据的银行来看，中信银行目前净值型理财产品规模占比接近6成，在国有银行和股份制银行中是最高的，但即使这样，在2020年底之前，也很难完成剩余4成理财产品的净值化转型任务。

　　目前规模偏大的城商行理财产品净值化转型速度相对较为理想，尤其是部分拟/已成立理财子公司的城商行，净值型产品规模占比能达到50%以上，但大部分城商行和农商行的理财产品净值化转型速度是要慢于国有银行和股份制银行的。即使资管新规过渡期延长，这些地方性银行未来也面临严峻的转型任务。

　　银行理财设立资金池、非标资产期限错配行为被叫停，理财产品收益率将持续下行，对银行来说，如果想要提高产品收益率，延长资产久期是可行方法，但这将导致理财产品流动性变差，投资者接受度也不高。而传统银行又不能直接投资股票等权益性资产，和理财子公司之间的差距会越来越大，部分小型银行或被迫转型，选择代销理财模式。