又见美股暴跌！美国经济最危险的信号出现了

编辑：齐俊杰来源：融360专栏 2018-12-05 13:49

　　本文系融360专栏作者“齐俊杰”原创作品，仅代表作者个人观点，不代表融360官方立场，转载请联系作者授权。

　　昨天晚上，毫无征兆，美国三大股指开盘就开始下跌，而且越跌越猛，道指甚至一度跌去了800点，截止收盘，三大股指跌幅都在3%以上，纳斯达克跌幅最重，达到3.8%。

　　美国的金融和科技两大行业全线下跌，科技股方面苹果跌4.4%，亚马逊跌5.87%，奈飞跌5.16%，谷歌跌4.83%，金融上摩根大通跌4.46%，高盛跌3.82%，摩根士丹利和美国银行跌幅超过5%，就连巴菲特的伯克希尔也跌了4.81%。

　　中概股方面今年新上市的公司跌幅较大，优信二手车跌了13%，爱奇艺跌了5.5%，蔚来汽车跌了6.6%。

　　很多小伙伴们不解，为何之前一直反弹的美股会突然暴跌？不是预期美联储要暂缓加息了吗？其实有一个数据出现了一点变化，那就是美国出现了利率倒挂的现象，3年期的美债收益率竟然比5年期还高了，那么这意味着什么呢？我们说一下上一次出现这种情况的时间点你就明白了，那是在2007年。

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　　中概股方面今年新上市的公司跌幅较大，优信二手车跌了13%，爱奇艺跌了5.5%，蔚来汽车跌了6.6%。

　　另外，更可怕的是，如果把美国的十年期国债和一年期国债放在一条曲线上，你会发现两个期限国债利差消失了，也就是说十年期国债的收益率和一年期国债的收益率几乎是相同的，这在金融上叫做期限利差，他往往预示着经济的走向。

　　在美国最近40年的历史上期限利差倒挂一共发生过三次，第一次是1989年，那是在第三次石油危机之前，本来美国经济一路向好，但是到89年5月，GDP开始回落，随后两年美国陷入了经济衰退。第二次倒挂发生在2000年3月到12月，这个大家都清楚了，是互联网泡沫的前夕，此时美国经济过热，甚至格林斯潘称之为非理性繁荣，但很快纳斯达克暴跌，股市重挫，经济陷入衰退。

　　第三次倒挂大家就更记忆犹新了，是2007年但其实期限倒挂在2005年就出现，此次繁荣一直持续到2007年，结果由楼市下跌引发了严重的金融危机。经济大幅衰退。而如今，这个死亡信号又出现了，那么到底意味着什么呢？如果大胆预测，可能美国经济在未来半年到一年的时间里，会出现很严重的问题。所以这是相当危险的一个信号，市场也开始变得谨慎起来，再加上美股本身就相当高估，席勒市盈率始终居高不下，这引发了很多投资者的担忧。所以美股暴跌也在情理之中。

　　那么有些朋友要问了，我们是否也会出现期限倒挂呢？这是必然的，而且出现的更加频繁，通常都是由于货币政策调整所致，比如2008年，当时就是连续的宽松，来挽救经济，导致了利差消失。第二次是2011年，当时是为了应对通胀，货币政策又连续的收紧，利差也消失了。第三次是2013年6月，当时宏观环境发生了钱荒，央行通过公开市场操作放水，第四次是2017年中，又是宏观政策收紧，去杠杆力度加大，导致了市场利率上行。但是我们的利差变化，并没有影响到经济的显著波动，这个跟美国还是不太一样。主要是两个国家的市场化程度不同所导致的。所以这个指标只能判断美国，而判断我们的经济并不好使。

　　综合来看，目前我们还是坚持之前的看法，美股高估，尽量躲避，美国顶着加息的压力，其实经济并非有传说中的那么好，很多问题已经开始显现，未来美国股市和经济都有很大回落的可能，所以我们暂时不要配置美股资产，现在对美股的态度是只卖不买，等他理性回归之后，再重新配置。

　　相对来说，我们则更看好A股和港股的机会，整个A股的估值要比美股有利的多，我们经过一年的大幅回落，现在市场处于相当低估的水平。绝大多数行业已经基本调整到位，未来宏观上也会更加宽松，人民币也重启升值，市场利率不断下行，再加上政策调整，刺激回购，以及未来的预期的大幅减税，都会给企业带来实质性的利好，预计A股的业绩将在2019年中期之后，开始缓慢提升，而作为市场晴雨表的股市来说，应该会率先反应，也就是说从现在开始，A股应该就会逐渐的好转，所以现在对A股的态度，跟对美股刚好相反，我们建议只买不卖。A股配置比例应该至少超过40%，现在可以激进一点。