一季度宝宝理财收益率冲高回落 未来宝宝理财遇强压竞争

　　一、互联网宝宝规模回归正常增长，涨幅增加6.95%

　　融360监测数据显示，截至2018年一季度末，74只互联网宝宝对接的56只货币基金的总规模为45087.84亿元，较2017年第四季度末增加了6067亿元，环比涨幅为15.55%，同比增长91%。在74只互联网宝宝中，2018年第一季度规模增长的有58只，占78.38%；规模下降的有16只，占21.62%。在经历了2017年第四季度涨幅大跌之后，2018年一季度互联网宝宝的规模又回归正常增长幅度，虽然货币基金严监管，一些基金公司开始限量发售，但仍没有降低投资者购买宝宝理财产品的热情，互联网宝宝产品规模仍然保持稳定增长。

　　从规模变化幅度来看，增幅最大的是广发银行的慧存钱，2018年一季度末规模为83.52亿元，较2017年四季度末增长了132.19%。增幅排名第二的宝宝产品为泰达宏利货币，增幅为92.13%。相比2017年的最大规模增幅，2018年一季度的增幅都相对平稳，没有出现2017年呈二三倍增长的形势。

　　一、互联网宝宝规模回归正常增长，涨幅增加6.95%

　　融360监测数据显示，截至2018年一季度末，74只互联网宝宝对接的56只货币基金的总规模为45087.84亿元，较2017年第四季度末增加了6067亿元，环比涨幅为15.55%，同比增长91%。在74只互联网宝宝中，2018年第一季度规模增长的有58只，占78.38%；规模下降的有16只，占21.62%。在经历了2017年第四季度涨幅大跌之后，2018年一季度互联网宝宝的规模又回归正常增长幅度，虽然货币基金严监管，一些基金公司开始限量发售，但仍没有降低投资者购买宝宝理财产品的热情，互联网宝宝产品规模仍然保持稳定增长。

　　从规模变化幅度来看，增幅最大的是广发银行的慧存钱，2018年一季度末规模为83.52亿元，较2017年四季度末增长了132.19%。增幅排名第二的宝宝产品为泰达宏利货币，增幅为92.13%。相比2017年的最大规模增幅，2018年一季度的增幅都相对平稳，没有出现2017年呈二三倍增长的形势。

　　2018年第一季度末互联网宝宝的规模排名中，仍然是天弘增利宝排名第一，其总规模16891.85亿元，环比增长6.29%，占融360所统计的74只宝宝规模的37.46%。虽然从2月1日起，余额宝就限制了每日申购总量，但从一季度的规模数据来看，余额宝的增幅反而比2017年四季度增加了4.99个百分点。可见余额宝仍是目前最受投资者欢迎的宝宝理财产品。

　　2018年一季度十大货币基金的规模均环比上升，增幅最大的是南方现金通E，环比2017年第四季度增长了81.12%，排名也由上季度的第九名上升至本季度的第七名。2017年第四季度上榜的规模排名前十的产品合作基金此次仍都在榜，仅在排名顺序上有所变化。

　　二、互联网宝宝收益率上涨至4.25%

　　2018年1月互联网宝宝产品的收益率达到了最高值4.33%，之后两个月收益率逐月下滑，一直到三月份互联网宝宝收益率达4.25%。但整体来看，2018年一季度三个月的平均收益为4.28%，较2017年第四季度上升了0.21个百分点。

　　融360分析师认为，1月份宝宝类理财收益率达到高峰或是由于春节期间市场资金利率不断走高，货币基金利率也自然随之增长，从而导致与货币基金对接的宝宝理财收益率也实现了高增长。之后两个月互联网宝宝收益率小幅下跌主要是由于在2018年1月25日，央行实施定向降准，释放了3000多亿元流动性，市场流动性相对宽松，所以货币基金收益率有所下滑。

　　从不同系别宝宝产品的收益率来看，2018年一季度第三方支付系宝宝产品收益率仍居榜首，平均收益率为4.40%，环比上季度增长0.24个百分点。银行系、代销系、基金系宝宝产品分列二、三、四位，位列第四的基金系比第一的第三方支付系低了0.16个百分点。

　　三、货币基金监管从严，宝宝理财将面临多面竞争

　　2018年1月，央行将余额宝等非存款类部门的货币基金纳入广义货币（M2）统计口径，是央行首次纳入银行存款以外的项目，也体现了对货币基金的监管从严。此外，有媒体报道，在3月28日监管层召开闭门会议，就货币基金T+0单日赎回限额等问题向业内征求意见，涉及到的内容包括将投资者单账户每日快速赎回额度限定在1万元以内，以及货币基金的份额不能在支付场景使用等。目前这些内容并没有落地，如若真的对货币基金不能在支付场景使用，显然会影响余额宝等宝宝理财规模。余额宝之所以一直受投资者的青睐，除了其灵活性之外，主要还在于余额宝可以直接用于支付。这么看来，货币基金的监管约束趋严，宝宝理财的规模成倍增长的时代已然过去，未来还将处于稳定增长的趋势。

　　近期，央行进一步放开银行存款浮动利率上限，大额存单利率上限进一步上调，表明利率市场化步伐进一步加快。同时，央行行长易纲也在博鳌论坛表示，“要将利率双轨制逐渐统一”，也就是预示着存款与货币基金之间的利差将逐步缩小，寻求两者之间的平衡。另一方面，央行将在4月25日实行2018年以来的第二次降准，释放4000多亿的资金增量，说明货币政策取向已经微调，资金面紧张局势会得到缓解。从上述情况来看，2018年二季度互联网宝宝收益率大幅上涨的可能性不大，可能会保持目前微降的趋势。

　　未来在货币基金监管趋严的形势下，宝宝理财还将面临更多更大的竞争。一方面，曾经遇冷的短期理财债基最近猛增，目前支付宝、腾讯理财通等头部互联网平台都在售短期理财债基产品，截至2018年一季度末短期理财债基整体份额超6400亿份。在货币基金发展受限的当下，短期理财债基有望成为基金公司冲规模的替代品。若在未来货币基金T+0被严格限制后，短期理财债基将会有更大的发展。另一方面，货币基金导致银行存款外流的形势下，银行除了通过发行银行系宝宝理财产品来应对“存款搬家”之外，还通过创新理财产品“净值型T+0银行理财产品”来与货币基金竞争，比如工商银行的添利宝、光大银行光银现金A等产品，收益呈现方式上与货币基金一致，收益率也与货币基金相当。未来若货币基金受限，预计会有一部分大额投资者转向银行T+0理财。

作者 | 杨慧敏

来源 | 融360大数据研究院（ID：rong-data）

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