MSCI宣布将A股纳入新兴市场指数，股票会上涨吗？

　　本文系融360专栏作者“小白读财经”原创作品，仅代表作者个人观点，不代表融360官方立场，转载请联系作者授权。

　　北京时间凌晨4点，MSCI明晟宣布，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，将初始加入A股的222支大盘股（此前预计是169只）。基于5%的纳入因子，这些加入的A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

　　来自华尔街见闻的消息：MSCI拟分两步实施初始纳入计划，实施时间分别预定在明年5月和8月，也就是MSCI的半年度和季度指数评审时。从明年起，海外资金将可以直接通过MSCI新兴市场指数购买A股。

　　在A股被纳入MSCI新兴市场指数的决定公布后，离岸人民币（CNH）兑美元短线上扬66点至6.8205元，日内涨幅扩大至大约0.07%。

　　在此之前，MSCI已经3拒A股：2013 年 6 月 12 日， MSCI 第一次决定考虑把 A 股纳入他们的新兴市场指数的计划，但随后分别于2014 年 6 月 10 日、2015年6月10日、2016年6月15日拒绝把A股纳入其中。

　　如今，经过了时隔长达4年的时间，A股终于如愿以偿地纳入MSCI，这告诉了我们哪些信息？

　　一、MSCI到底是什么鬼？

　　关于MSCI，小白在前期的文章已经有过介绍，现在再重复一次，MSCI英文全称是Morgan Stanley Capital International，翻译在成中文就是摩根士丹利资本国际公司（又译明晟），这类公司在国外被称为投行，在国内就是我们熟悉的券商。

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　　北京时间凌晨4点，MSCI明晟宣布，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，将初始加入A股的222支大盘股（此前预计是169只）。基于5%的纳入因子，这些加入的A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

　　来自华尔街见闻的消息：MSCI拟分两步实施初始纳入计划，实施时间分别预定在明年5月和8月，也就是MSCI的半年度和季度指数评审时。从明年起，海外资金将可以直接通过MSCI新兴市场指数购买A股。

　　在A股被纳入MSCI新兴市场指数的决定公布后，离岸人民币（CNH）兑美元短线上扬66点至6.8205元，日内涨幅扩大至大约0.07%。

　　在此之前，MSCI已经3拒A股：2013 年 6 月 12 日， MSCI 第一次决定考虑把 A 股纳入他们的新兴市场指数的计划，但随后分别于2014 年 6 月 10 日、2015年6月10日、2016年6月15日拒绝把A股纳入其中。

　　如今，经过了时隔长达4年的时间，A股终于如愿以偿地纳入MSCI，这告诉了我们哪些信息？

　　一、MSCI到底是什么鬼？

　　关于MSCI，小白在前期的文章已经有过介绍，现在再重复一次，MSCI英文全称是Morgan Stanley Capital International，翻译在成中文就是摩根士丹利资本国际公司（又译明晟），这类公司在国外被称为投行，在国内就是我们熟悉的券商。

　　与中国普通券商不同的是，MSCI的主要工作是编制指数（类似于帮忙选股），如同国内的中证指数有限公司一样，中证指数编制了好多指数，比如沪深300、中证500、中证1000。

　　MSCI其实差不多，唯一不同的是MSCI资质更老、更牛逼、更受欢迎。早在1969年的时候MSCI就开始推出第一只发达国家指数，有很丰富的指数编制经验。

　　它们编制的较为著名的指数主要有：前沿市场指数、新兴市场指数、发达市场指数、美国指数、全球市场指数。涵盖了差不多23 个发达国家市场和 27 个新兴国家市场的股票。

　　二、MSCI究竟有多牛逼？

　　有数据统计过，全球前 100 个最大资产管理者中，97 个都是 MSCI 的客户。包括大型养老基金，对冲基金，资产管理公司，投资银行，商业银行等。如果是按资金来计算，全球超过 10 万亿美元（约68万亿人民币）的资产以 MSCI 指数为基准。

　　三、中国为何热衷让A股纳入其指数？

　　MSCI编制的指数相当于为大型投资机构（大型养老基金，对冲基金等）选股。

　　为什么这么说呢？

　　熟悉市场的读者就会知道，全球的投资机构当中，分为主动型和被动型投资。所谓主动型投资就是自己参与选股的投资，被动型投资就是自己不参与选股的投资。

　　举个栗子：如果是按照此前的预计：MSCI编制的全球市场指数当中，美股占了53.9%、日本股市占了7.7%、英国股市占了5.8%、其他国家占了32.6%。

　　1、假如追踪这个指数（MSCI全球市场指数）的机构是主动型投资机构XX，那么当他认为MSCI全球市场指数当中美股会涨，而日本股市会跌时，他会买入美股或者卖出日股，买哪个国家的股票由自己来定。

　　2、而如果这个机构是被动型投资机构，那么他虽然认为美股涨、日股跌。但他仍会按照美股（53.9%）、日股（7.7%）、英国股市（5.8%）、其他股市（32.6%）的比例分别买入这国家或地区的股票。

　　也就是说如果A股当中有X%权重被纳入MSCI全球市场指数，那么这些被动型机构的钱将会被动买入X%的A股，给A股带来增量资金。

　　四、A股纳入MSCI能够带来多少钱？

　　根据中银国际的研报，按照此前的预计，A股纳入MSCI后，主要覆盖的指数是全球市场指数（ACWI）、新兴市场指数和亚洲市场指数，纳入的A股初始在它们当中所占的比例分别是全球市场指数（0.1%、）、新兴市场指数（0.5%）和亚洲市场指数（0.6%）。而跟踪这些指数的资金分别是2.8 万亿美元、1.5 万亿美元、0.2 万亿美元，这样短期带来的钱是2.8 万亿×0.1%+1.5 万亿×0.5%+0.2 万亿×0.6%≈115 亿美元（约785亿人民币）。

　　但是跟踪的这些钱当中是包含主动型基金在内的，他们不一定会跟随买入，综合考虑这部分因素后，最后能带来的钱大约是800 亿人民币左右。

　　当然那是短期的，中银国际还预计最终 A 股全面纳入后将占全球市场指数 1%，新兴市场指数 9%，以及亚洲市场指数 10%。

　　未来随着A股在里面权重的提高，能够带来的钱肯定会提高，高盛分析师的预计，如果成功入围，未来五年，将给该A股带来2100亿美元（约1.4万亿人民币）的资金量。

　　五、为啥世界市值排名前4的中国股市直到2017年才被纳入MSCI指数？

　　MSCI方面担忧的主要是下面3个问题：

　　1、停牌：A股上市公司停牌制度不规范，太随意，比如股灾期间往往会大面积停牌，这时候投资人想卖都卖不掉，MSCI方面认为这样会影响他们客户的资金安全和体验感。

　　2、QFII额度问题：外资想卖A股只能通过QFII的方式购买，也就是说给你提供一定的额度购买A股或其他资产，如果用完了就不能再买了。比如截至2012年03月汇丰银行累计获批额度6,000万美元，这6,000万美元就是它最多可购买的金额。

　　3、预先审批制度：指数金融产品在上市交易前，需要得到沪深交易所的批准！MSCI担心的是未来他们的产品不被允许进入交易所交易就麻烦了！

　　为此，针对上面3个问题，双方分别提出解决的方法：

　　1、关于停牌：2016年证监会就出台规定：上市公司停牌一般不能超过1个月，最长不能超过3个月，非得超过3个月的还需要召开股东大会。

　　2、关于QFII额度：采用沪股通和深股通模式，绕开额度限制问题，目前沪港通、深港通没有总额度限制，只有每日额度的限制。

　　3、关于预先审批：MSCI与中国方面进行商量当中。

　　六、A股加入MSCI后B股还有必要存在吗？

　　目前国内大部分人对B股并不了解，中国股市除了A股外，还有B股。股民们平常交易的是A股。B股设置的初衷是为了吸引外资，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖的，投资人一般是外国机构投资人。

　　A股加入MSCI后，外资投资A股的渠道已经大大拓宽，替代了B股的大部分功能，所以未来B股是否存废是一个问题。

　　七、历史经验看，成功入摩后股市有何表现？

　　下面是台湾股市和韩国股市纳入MSCI后的表现

　　从图中我们可以看出，刚纳入初期股市会有一波行情，随着权重的不断提高，完全纳入后又会产生另一波行情。

　　对于A股，小白的看法如下：

　　1、A股成功纳入后象征意义大于实质意义，就像上面说过的大约能带来800亿的增量资金，但是相对于A股50万亿的总市值来说简单是杯水车薪，不足让股市有趋势性行情，最多是短期受利好刺激迸发一下。

　　2、正如小白在2月22日《2017年，到底能不能炒股？》一文中提到的的：2017年股市预计将会是上有天花板，下有水平线的“鸟笼”行情，既不会大幅上涨，也不会大幅下跌，预计将会是在2900-3400点范围内波动，范围比较狭小，可操作性并不是特别强。现在即使A股成功被纳入，这种观点仍然维持不变。

　　八、MSCI 潜在纳入标的名单是哪些？

　　从选股上，MSCI一般青睐于流动性好（一般是大市值），盈利能力强的金融股、消费股和科技股为主，入围后对蓝筹股（业绩好）的利好更大，未来主板（上证、深证指数）的优势仍然大于创业板。

　　MSCI方面说，这次纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股，使初始纳入MSCI 新兴市场指数的A股数目从先前提案中的169只增加到222只。

　　微信公众号：小白读财经（ID：veekn365）

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